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美的集团市占率继续提升 买入评级 ...

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发表于 2019-7-13 21:53 | 显示全部楼层 |阅读模式

  美的集团市占率继续提升 买入评级  当我们选择股票配资门户的时候,我们要做好在所选择的股票配资门户中学习的准备。因为只有不断的学习,才能进步,这对所有的人来说都非常的关键,只可惜有的人在做的过程中,他们可能并不清楚到底要如何来做好相关方面的学习。有针对性的去了解到了各个方面的事情,选择来到股票杠杆平台,在这里学到更多的内容,未来的整个结果其实都会很好。

  事件美的集团公布2016年一季度报告,16Q1实现营业收入38342亿元,同比下滑963%;归母净利润3907亿元,同比增长1691%,超过市场预期。

  16Q1白电行业整体表现不佳,美的市占率继续提升1)白电行业16Q1整体表现不佳,根据中怡康数据,2016Q1空调冰箱洗衣机行业销售量同比-159%-723%-495%;行业销售额同比-1148%841%-596%。2)受益于富有竞争力的产品推陈出新,16Q1美的各品类市占率稳步提升,空冰洗销售额市占率为274%105%221%,同比+08+08+23)空冰洗产品均价同比-108%-242%+010%。在行业整体承压背景下,通过单价下降获得更高市场份额,同时也加快空调去库存进度。美的冰洗业务竞争力上升,表现超过空调。小家电保持平稳,龙头份额稳固。

  利润率同比大幅提升,整体费用率略有下降1)16Q1毛利率净利率为2983%1087%,同比上升+240+202。一方面原材料价格持续保持在低位,成为利润端增长重要保证;另一方面,在行业整体不佳情况下,积极推动多品类协同发展,产品创新成效显着;同时,对于产业链上下游定价具备较强话语权,也进一步保证了毛利率的弹性。2)从费用率看,销售管理财务费用率为1289%431%-073%,同比+029+053-119,总体费用率下降-037

  T+3推广成效显着,经营性现金流表现靓丽1)去库存进程已在加速,存货风险大大降低。16Q1期末存货993亿元,同比-996%,是2009年来较低水平。预收账款450亿元,同比+772%。在良好经营性现金流支持下,货币资金1415亿元,同比+5361%;现金+其他流动资产(主要是银行理财)达5802亿元,同比增长5662%。2)应收票据应收账款其他应收款同比-3866%-1078%+452%;应付票据和账款同比+1679%-597%。3)从现金流量表看,经营性净现金流为+6595亿元,同比大幅增长+16394%,销售商品及提供劳务收到的现金32057亿元,同比增长2533%,显示出扎实的报表质量。4)从周转效率看,存货和应收账款周转天数为341263天,存货周转天数减少37天,整体营业周期减少16天,周转效率和现金回收效率明显提升。洗衣机事业部T+3管理模式推广开来,经营效率提升显着。

  投资建议库存水平保持在较低水平,营运效率显着提升。16Q1白电行业整体表现不佳,我们预计空调去库存状况有望在16Q2见底。此外,账面现金充裕,海外并购态度积极,即将收购的东芝白电业务将进一步增强美的全球竞争力。我们预计16-18年收入增速为78%100%103%,净利润增速为172%144%126%,EPS为349399450,维持买入-A评级。当前股价对应16年仅92PE,建议积极关注。

  风险提示房地产市场原材料价格波动风险;空调去库存不达预期。
  
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