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东瑞制药维持买入评级 看7.86港元 ...

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发表于 2019-7-13 09:35 | 显示全部楼层 |阅读模式

  东瑞制药维持买入评级 看786港元  所以现在很多人都喜欢通过股票配资软件开发公司来进行配资,然后自己可以有更多的资金去投资理财,让自己在投资理财的过程中,能够收获到更多的回报,这也是现在很多人比较喜欢的一种配资方式,因为在这种股票投资平台方式的作用下人们能够收获到更多的资金收入,所以当人们在投资理财的时候一定会首先选择这个公司来为自己提供相应的服务,让自己在投资理财的过程中,能够收获到更多的资金。

  东瑞制药(66,010,154%)(2348,买入)医药行业面临增速放缓,业务维持高增长。

  2015年中期业绩增长514%,略超预期。

  在2015上半年销售收入为489亿人民币,同比上升了192%。其中专科药的销售额增长35%。归属股东盈利增长514%至153亿人民币。利润增长主要受益于高毛利的专科药业务快速增长。原料药及抗生素业务依然处于亏损状态。在行业面临诸多不利因素的情况下,东瑞依然保持高速增长体现了强大的竞争力。

  渠道调整助长安系列产品。

  过去一年对安系列进行了销售整改,解决了不同区域串货的问题。虽然今年招标形势整体严峻,但是安系列产品凭借多年积累的品牌优势,在终端做好了价格的维护,避免了恶性竞争。安系列产品大多是长期用药,我们预计未来稳定增长。

  雷易得高价中标,有利于未来两三年保持高速增长。

  在这一轮严峻的招标过程当中,在浙江和四川都是高价中标,主要由于有在海外销售雷易得的经历,因此获得高于其他仿制药的技术评分。浙江是恩替卡韦销量最大的省份,5月底开始执行新标,我们预计未来两三年都将利好的雷易得销售。另外今年获批了1毫克新规格的恩替卡韦,未来将有可能带来额外的增长。在香港跟GSK合作销售的雷易得预计能比去年增长30%以上。该产品未来有望维持高速增长。

  原料药及中间体业务仍处于亏损状态,对整体业务影响不大。

  由于去年厂房进行了新版GMP改造,今年新的机器和生产工业都在磨合当中,所以产能利用率仍然在比较低的水平。今年上半年抗生素原料药处于低迷状态,的原料药业务仍然面临亏损。亏损有所减少,并且对整体业务影响逐步减小。

  调整目标价至786港元,买入评级。

  我们预计2015-2017年分别录得收入97亿114亿及134亿人民币,归属股东盈利30亿38亿及473亿人民币。我们以2015年的17倍市盈率作为估值参考,调整目标价至786港元,较现价有209%的上升空间,维持买入评级。
  
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