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国药一致股票分析:引入战略投资接近落地 持股比例超预期

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发表于 2018-12-7 21:42 | 显示全部楼层 |阅读模式

  国药一致股票分析引入战略投资接近落地 持股比例超预期  选择来到炒股配资网站,我们可以在这里获得更多的资金。当你来到了股票配资网站之后,这样就可以得到一些相应的资金,对于大家来说是非常不错的,毕竟每一个人在炒股的时候,我们得到的资金数额越多,这样你就会发现自己拥有更多的机会。


  国大药房引入战略投资接近落地,持股比例超预期。公司最新董事会决议公告披露,董事会全票通过旗下全资子公司国大药房通过增资扩股方式引入1名战略投资者,定价以资产评估报告为准。增资完成后,公司将持股60%,战略投资者将持股40%。参考同为国企医药分销公司的南京医药(708 -014%,诊股)引入的战投联合博姿仅持股12%,本次国大药房引入战略投资的持股比例超预期。我们认为,更高的战投持股比例可能意味着战投参与国大药房管理的可能性明显提升,有望为国大药房带来实质性的管理改善。

  预计增资金额在14~36亿元之间。国大药房重组注入国药一致(6988 -088%,诊股)前,100%股权作价为2157亿元,则欲增资取得40%股份,至少需要1438亿元,若按国大药房16年营收为91亿元,PS=06估值,则增资金额应为364亿元。我们预计最终增资金额在14-36亿元之间,有望推动国大药房的门店新设和并购扩张。

  国大药房管理持续改善,未来前景值得期待。17H1国大药房营收增长12%,毛利率提升015PP,归母净利率则同比增长30%,归母净利率达到20%,同比提升03pp,显示国大药房的管理改善进展较为顺利。作为全国最大的连锁药店,背靠国药控股(3640 +069%)医疗端和上游工业端良好合作关系优势,我们认为国大药房处于处方外流的最佳卡位。本次公司同时公告增资内蒙古国大,并以2835万元收购呼和浩特天赐医药连锁16家门店相关资产,显示公司仍积极推进国大药房的外延扩张。

  财务预测与投资建议

  考虑公司尚未披露进一步的增资方案,我们暂不调整公司盈利预测。维持17-19年EPS为080、341和419元,对应现价17-19PE为27x22x和18x,维持目标价840元,维持买入评级。
  
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