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美林投资时钟指针拨向股票

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发表于 2019-10-12 21:51 | 显示全部楼层 |阅读模式

25日巨量大涨令市场惊呼牛市来了。券商交易软件的技术故障、营业部开户的火热场景似乎都在验证这一观点。那么,从美林时钟角度看,大类资产配置的指针是否已经拨向了股票呢?  股票配资网站的发展到底受什么样的因素影响呢?首先,这样的股票投资网站在发展的过程中主要受到自身所提供的项目类型的影响,简单一点来说,就是这种网站所提供的项目类型比较多,而且还能够有着很大的保障,自然而然的就能够吸引到投资者的关注,再进行投资的时候就愿意拿出更多的资金来投入到相应的项目理念,这对于这些网站来说都是非常好的。


        美林时钟揭示了经济周期与金融资产价格走势之间的关系。东北证券研究发现,即便使用简单的经济数据(即用CPI描述通货膨胀,用GDP描述经济增长),朴素美林时钟模型的回测结果基本是令人满意的。模型在不同经济状态下,对股票和债券的判断是比较准确的。


        根据美林投资时钟理论,按照经济增长与通胀的不同搭配,划分为四个经济周期:经济上行、通胀下行构成复苏阶段;经济上行、通胀上行构成过热阶段;经济下行、通胀上行构成滞胀阶段;经济下行、通胀下行,构成衰退阶段。


        从当前看,中国宏观经济仍有一定下行压力,但政策对冲在途,社融数据开门红,虽是银行抢资产与政策意愿的共振,却也透露出经济复苏的些许暖意。恒大研究院任泽平认为,随着主动去库存周期结束、产能新周期和货币财政政策效应显现,年中经济将触底,下半年企稳,全年前低后稳,经济失速风险缓解。


        国家统计局公布的数据显示,1月CPI同比上涨17%,涨幅继续收窄;PPI同比上涨01%,较前期继续回落。正如海通证券所预计的,今年对食品CPI的担忧主要来自猪价上涨预期,尽管生猪存栏下降可能会在未来导致猪价上涨,但是在需求疲软的情况下,猪价上涨幅度有限,考虑到去年基数,PPI仍可能在下半年跌回通缩区间,并拖累非食品CPI,通胀仍趋下行。


        从美林时钟来看,中国经济周期或进入了复苏前夕。正如任泽平所说,当前中国经济已经从快速下滑期步入缓慢触底期,未来经济L型将会有三次触底,第一次触底是2016年初,第二次触底大约在2019年中,在库存周期的波动中完成。从大类资产配置角度看,在复苏阶段,资产配置优先次序为股票大宗商品债券现金。


        值得注意的是,近年来美林时钟因多国实施量化宽松而有所异化。例如,在经济衰退周期,通过货币投放,使得金融市场流动性泛滥,从而形成股债双牛局面。随着美联储加息预期减弱,国内货币政策的外部掣肘逐步淡化,在当前通胀温和、经济有望企稳的背景下,央行偏松的货币政策使得无风险利率在过去一年明显下行,权益类资产上升势头或仍持续。
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